OCTUBRE MOSTRÓ QUE LA RELACIÓN ENTRE BITCOIN (BTC) Y LAS CONDICIONES MONETARIAS NO SIEMPRE SIGUE UN PATRÓN PREDECIBLE. A COMIENZOS DE ESE MES, EL RENDIMIENTO DE LOS BONOS DEL TESORO ESTADOUNIDENSE A 10 AÑOS ALCANZÓ EL 5,28%, CERCA DE SU NIVEL MÁS ALTO DESDE 2002. SIN EMBARGO, BITCOIN HABÍA AVANZADO APROXIMADAMENTE UN 43% DURANTE EL TRIMESTRE ANTERIOR, MIENTRAS ESE RENDIMIENTO SUBÍA DESDE EL 4,47% HASTA EL 5,29%. AUNQUE LAS TASAS MÁS ALTAS SUELEN RESTAR ATRACTIVO A LOS ACTIVOS QUE NO GENERAN INTERESES, ESTE COMPORTAMIENTO SUGIERE QUE TAMBIÉN IMPORTA QUÉ IMPULSA ESOS AUMENTOS, ESPECIALMENTE CUANDO ESTÁN ASOCIADOS A PREOCUPACIONES INFLACIONARIAS O A UNA MAYOR EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA.
La inflación también condicionó las expectativas del mercado. En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor registró un aumento interanual del 3,7% en septiembre, reactivando las expectativas de tasas elevadas durante más tiempo. Bitcoin reaccionó de manera diferente frente a los anuncios económicos: tras el aumento de tasas de septiembre, su cotización apenas retrocedió y una semana después se encontraba más de un 10% por encima. Hacia fines de octubre, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios, aunque dos funcionarios votaron a favor de un aumento. Esto sugiere que el mercado está reaccionando con mayor sensibilidad a las sorpresas macroeconómicas que a decisiones monetarias previamente anticipadas.
El comportamiento de los inversores refleja cautela
Los datos sobre tenedores y derivados mostraron un mercado todavía dividido. Según Glassnode, el interés abierto en futuros de Bitcoin aumentó aproximadamente un 6% durante octubre, incluso mientras el precio retrocedía desde niveles cercanos a USD 85.000. Al mismo tiempo, los holders de largo plazo redujeron sus posiciones de manera sostenida desde comienzos de agosto, con una variación neta cercana a -139.000 BTC.
Entre los inversores de menor antigüedad, las ventas con pérdidas representaron el 45% del volumen depositado en exchanges en una de las últimas semanas analizadas, frente al 33% a comienzos de octubre, y cerca del 32% del Bitcoin en circulación estaba en pérdidas hacia el cierre del período, frente a cerca del 20% a principios de mes.
Hacia el cierre del mes, sin embargo, Bitcoin mostró señales de resiliencia: según Glassnode, desde el 21 de agosto se mantuvo por encima de su True Market Mean, el precio promedio de adquisición de los inversores, durante 67 de 73 días, lo que sugiere una mayor capacidad para absorber episodios de presión vendedora.
Las stablecoins ganan protagonismo como infraestructura de pagos
Uno de los principales cambios estructurales del mercado se produjo en las stablecoins. Aunque su capitalización total se mantuvo relativamente estable, alrededor de USD 300.000 millones, su utilización continuó aumentando. Según Glassnode, las direcciones activas diarias de USDT y USDC crecieron un 61% interanual. A su vez, datos de Allium indican que los pagos realizados por usuarios finales alcanzaron USD 482.000 millones hasta septiembre, un aumento del 45%, mientras que la oferta de stablecoins creció apenas un 0,4%.
La cantidad de operaciones también se expandió: se registraron más de 1.000 millones de pagos, un 71% más que en el período comparable. El crecimiento de las transacciones por encima de su valor total sugiere una reducción del monto promedio por operación, consistente con una mayor utilización para pagos cotidianos.
Las transferencias internacionales son otro caso de uso en expansión: un relevamiento sectorial citado por Nexo encontró que enviar USD 200 con stablecoins tenía un costo mediano del 1%, frente al 6,36% de las remesas tradicionales.
Los flujos institucionales muestran volatilidad, pero la integración financiera continúa
Los ETF de activos digitales atravesaron un octubre más débil después de las entradas registradas durante septiembre. Hasta mediados de mes, los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos acumulaban salidas netas por USD 386,3 millones, frente a aproximadamente USD 3.000 millones de ingresos en septiembre, y el 22 y 23 de octubre sumaron salidas por otros USD 773 millones. Los ETF spot de Ether también mostraron debilidad, con salidas por USD 1.610 millones durante octubre, su mayor registro mensual de retiros.
Aun así, los ETF spot de Bitcoin acumulaban USD 57.600 millones en entradas netas desde su lanzamiento, y el valor de los activos del mundo real tokenizados en redes públicas alcanzó USD 39.200 millones al 16 de octubre.
La seguridad gana protagonismo en el ecosistema cripto
En un contexto de creciente atención sobre los riesgos de seguridad en el mercado cripto, la protección y custodia de activos digitales se consolida como un factor clave para la confianza de los inversores. A medida que el ecosistema se integra al sistema financiero, las plataformas enfrentan mayores desafíos para prevenir fraudes, proteger fondos y gestionar riesgos operativos.
En este escenario, Nexo destaca su enfoque de seguridad basado en múltiples capas de protección, que incluye monitoreo de operaciones en tiempo real, controles para los retiros y tecnologías de custodia como la computación multipartita (MPC), que distribuye la gestión de claves criptográficas. La compañía también cuenta con certificaciones internacionales como ISO/IEC 27001, 27017 y 27018, en línea con la creciente importancia de contar con infraestructura de seguridad robusta para acompañar el desarrollo del sector.
Perspectivas
Octubre dejó señales mixtas. Bitcoin sostuvo parte de su recuperación frente a mayores rendimientos e inflación, aunque las posiciones apalancadas, las ventas de holders y la debilidad de los ETF mantienen abierta la posibilidad de nuevas correcciones. Al mismo tiempo, el crecimiento de los pagos con stablecoins y de los activos tokenizados muestra que el ecosistema no depende solo del precio, y la infraestructura financiera y de seguridad será clave para una integración más profunda.
