MARSH (NYSE: MRSH), LÍDER GLOBAL EN RIESGO, REASEGURO, CAPITAL, PERSONAS, INVERSIONES, Y CONSULTORÍA DE GESTIÓN, PRESENTÓ HOY LOS RESULTADOS DE SU ENCUESTA GLOBAL DE INVERSIONES DE SEGUROS 2026, LA CUAL MUESTRA QUE LA DEMANDA DE CRÉDITO PRIVADO POR PARTE DE LAS ASEGURADORAS SE MANTIENE SÓLIDA, PERO ES CADA VEZ MÁS SELECTIVA.
Más de la mitad de las aseguradoras encuestadas (57%) planea aumentar su exposición al crédito privado en los próximos 12 a 24 meses, posicionándolo como el área líder de crecimiento de inversión proyectado, por delante de la renta fija pública de grado de inversión, señalada por el 48% de las aseguradoras. Esto contrasta fuertemente con la Encuesta Global de Inversiones de Seguros 2024 de Marsh, cuando el 37% y el 32% de las aseguradoras planeaban aumentar sus asignaciones a renta fija y crédito privado, respectivamente.
El apetito de las aseguradoras por el crédito privado está más enfocado en el segmento de grado de inversión del mercado, el cual se encuentra en rápida expansión. Las aseguradoras están particularmente interesadas en asignar recursos a préstamos directos y colocaciones privadas de grado de inversión (40%), así como a crédito estructurado de grado de inversión, financiamiento respaldado por activos, préstamos basados en el valor neto de los activos (NAV) y financiamiento de fondos (38%).
“El crédito privado representa una oportunidad muy atractiva para las aseguradoras, especialmente en el espacio respaldado por activos. Las aseguradoras pueden diversificarse del riesgo corporativo y, al mismo tiempo, obtener un incremento significativo del rendimiento en comparación con bonos similares del mercado público con calificación de grado de inversión”, señaló David Morrow, Líder Global de Propuesta de Seguros de Mercer.
El apetito por el crédito privado sigue siendo especialmente fuerte en Norteamérica. En los Estados Unidos, el 65% de las aseguradoras encuestadas planea aumentar sus asignaciones, mientras que Canadá muestra la demanda más sólida, con un 74% de los participantes planeando incrementar su exposición. Por el contrario, solo cerca de la mitad de las aseguradoras con sede en Europa (51%) y el Reino Unido (46%) planean aumentar sus asignaciones.
En este panorama de contrastes geográficos, Latinoamérica y el Caribe, emergen con una participación estratégica dentro del estudio. La presencia de estas firmas locales dentro del grupo de las 123 aseguradoras que representan más de 1.3 billones de dólares en activos bajo gestión, demuestra que los portafolios latinoamericanos no son ajenos a esta ola global de sofisticación. No obstante, para los jugadores de la región, el verdadero reto frente al auge de esta clase de activos radica en la disciplina operativa: la necesidad latente de cerrar la “brecha de capacidades” internas para poder evaluar, estructurar y monitorear estas inversiones con la misma rigurosidad y cautela que hoy exige el complejo entorno macroeconómico actual.
El interés en el crédito privado es más pronunciado en el extremo más grande del mercado: el 81% de las aseguradoras con más de USD 25,000 millones en activos bajo gestión (AUM) planea aumentar sus asignaciones, en comparación con el 46% de aquellas con menos de USD 25,000 millones. Asimismo, las aseguradoras de vida (73%) mostraron una mayor disposición a asignar recursos que las de salud (57%) y las de daños y responsabilidad civil (P&C) (40%).
Atentas a los riesgos del crédito privado
Las aseguradoras son muy conscientes de los riesgos asociados con el crédito privado. Las preocupaciones más citadas sobre esta clase de activos son la reducción de la prima por iliquidez y el estrechamiento de los diferenciales (66%), lo que indica que los inversores quieren asegurarse de recibir una compensación adecuada por la iliquidez del crédito privado. Otras áreas de cautela recurrentes incluyen el deterioro de los estándares de suscripción o de las cláusulas (covenants) (54%), y el aumento de los impagos, diferenciales o estructuras de pago en especie (PIK) (51%), lo que apuntaría a dificultades de los prestatarios o al deterioro de los estándares de concesión de préstamos a medida que el mercado madura.
“Capitalizar los beneficios del crédito privado exigirá que las aseguradoras cuenten con un proceso riguroso en lo que respecta a la selección de administradores, eligiendo a aquellos que demuestren capacidad de originación, suscripción, construcción de portafolios y reestructuración de deuda (workout) para navegar la siguiente fase del ciclo crediticio”, afirmó Amit Popat, Director Global de Instituciones Financieras de Mercer.
La brecha de capacidades en mercados privados
La encuesta muestra una clara brecha entre el interés de las aseguradoras en los mercados privados y su preparación para actuar ante las oportunidades. Solo el 30% de los participantes reporta tener “la mayoría” de las capacidades en mercados privados que necesitan para invertir con confianza, mientras que el 29% posee solo “algunas” de las capacidades requeridas.
Esta falta de recursos limita la habilidad de las aseguradoras para asignar fondos, diversificar suficientemente sus asignaciones en mercados privados y mantener las posiciones adecuadas a través de una debida diligencia continua. A medida que crece el apetito, las aseguradoras podrían buscar alianzas de inversión que les ayuden a descifrar el mercado y les brinden la experiencia necesaria para evaluar administradores, modelar flujos de efectivo, entender el tratamiento de capital, gestionar la liquidez y respaldar la ejecución.
“Incluso las aseguradoras más grandes reconocen que no tienen todas las capacidades o la capacidad de originación de manera interna, por lo que están recurriendo a administradores externos de crédito privado para ayudar a cubrir estas brechas y potenciar los rendimientos ajustados al riesgo”, comentó Josh Zwick, Socio de la Práctica de Seguros y Gestión de Activos de Oliver Wyman. “Todos buscan desarrollar sus capacidades, y eso a menudo significa encontrar socios que puedan ayudar a navegar las complejidades en las diferentes áreas del extenso mercado de crédito privado”.
La IA juega un papel limitado en las operaciones de inversión de las aseguradoras
La brecha de capacidades se manifiesta también de otra manera: el uso que hacen las aseguradoras de la Inteligencia Artificial (IA). Más de la mitad de las aseguradoras (54%) afirma que no utiliza la IA de forma significativa. Menos de un tercio (29%) la emplea para analizar datos de inversiones alternativas e investigación. Las aplicaciones más inmediatas de la IA en los equipos de inversión de las aseguradoras son la integración de datos, la generación de escenarios, la revisión de documentos, el monitoreo de administradores y el análisis de riesgos.
La escala es un factor determinante para el uso de la IA en los equipos de inversión de seguros. La mayoría (85%) de las firmas que gestionan más de USD 100,000 millones reporta un uso significativo de la IA, mientras que solo alrededor del 15% de aquellas que administran menos de USD 1,000 millones reporta lo mismo.
